谈到缩减量化宽松政策，8月份的非农就业报告是关键

此前，美联储曾表示，在美国达到最高就业率之前，他们不会考虑加息，一些成员希望在完成紧缩计划后再考虑加息。这意味着就业形势是美联储紧缩政策的绊脚石。直到现在，的确如此。

美联储成员正在达成共识，就业是关键

本周早些时候，美联储理事沃勒在接受CNBC采访时表示，如果美联储愿意，他可以预见美联储将“早而快”地缩减购债规模，并有望在2022年加息。他还表示，缩减购债规模的声明最早可能会在9月份宣布，就业也将步入正轨。隔夜，美联储的克拉里达(Clarida)回应了9月份开始缩减购债规模的呼吁，而戴利(Daly)和布拉德(Bullard)则认为就业正接近全面复苏。

简而言之，美联储目前似乎正试图从同样的脚本中解读，以便就缩减购债达成共识。另外，而另一份强劲的就业报告将增加美联储提前收紧政策的预期，这可能会推高美元。

非农就业数据喜忧参半，ADP就业数据敲响了警钟

过去一周的美国经济数据好坏参半。ISM制造业PMI跌至6个月低点，新订单(PMI的先行指标)也出现疲软。然而，7月份服务业PMI升至历史新高，服务业和制造业PMI的就业指数均有所上升。然而，尽管这对周五备受期待的就业报告来说可能是个好消息，但隔夜的另一份就业报告发出了危险信号。ADP国家就业报告被视为NFP的一个指标。因此，它只增加了33万个工作岗位，完全没有达到昨天89.5万个的目标，这敲响了警钟。

在过去的12个月里，ADP就业报告成功地预测了NFP 8的发展方向。我们所说的方向是指如果ADP比之前的读数增加，那么NFP也会增加。但ADP较7月下降35万，这意味着非农就业数据（NFP）也可能大幅下降。因此，粗略估计表明，明天的就业增长率将降至66.2万人以下的可能性为66%。

如果NFP的数据令人失望，它会降低人们对美联储提前收紧的预期，这可能导致美元走低，商品和股票上涨。

在8月份的NFP报告中应该寻找哪些数据

• 对于美元多头来说，理想情况是NFP增加90万个(或更多)就业岗位，失业率降至5.9%以下。
• 如果失业率稳定在5.9 – 6.0%的范围内，大约新增80万个工作岗位，这仍然让人对9月份开始(或宣布)紧缩抱有希望
• 但是，如果NFP完全达不到目标，只增加30 -40万个工作岗位，那么它可能引发对美元的看跌反应。如果失业率升至6.0%或以上，这种反应可能会变得更加严重。

NFP关注USD/JPY

USD/JPY一直是NFP的首选货币组合，因为不仅经济因素相互交织，还会影响到日元的风险敞口。因此，一份强劲的就业报告会提振美元，并消除对美元的避险需求，而一份疲弱的报告则会从避险资金流中支撑日元，并削弱美元。

截至昨天收盘，USD/JPY在昨日的日线图上出现了一个看涨的吞噬蜡烛，确认了108.73的支撑位。一份强有力的非农就业（NFP）报告将表明这是一个显著的低点。价格走势目前正在测试小时图上的趋势阻力位，支撑位在109.40左右。突破趋势线将使109.85高点和110.0成为焦点。但我们可能会发现，当我们走向NFP时，波动性仍然很低，因此可能需要对其相应的调整水平。