Arbidyne 基金-2022年1月简报

Jan 20th, 2021

ArbidyneAbsolute Return Fund实行长短期投资流程，旨在在多个市场周期中持续产生正回报。我们主要关注澳大利亚和美国股市；并在适当机会时，用全球指数期货、货币和政府债券来补充这一策略。

十二月份的净业绩为[2.89%]

基金成立以来的净业绩为[-4.47%]

评论

12月对我们的投资组合来说是艰难的一个月。

令人沮丧的是，我们最近关于加息的预测如我们所料，但我们未能充分利用这一点。我们的多个股票头寸也受到打击。

为了获得30-50%的年收益，我们承担了许多经过计算的风险，有时它们会对我们不利。事实上，根据我们的交易历史和业绩指标，每年10%的回撤以及每4-5年20%的回撤，是有可能出现的。不幸的是，我们有办法知道这些回撤何时会发生。当他们的账户获得30%收益时，大多数人不介意回撤，但是当回撤真正开始时，过程是痛苦的。

2022年是新的一年，重要的是我们不要让一个糟糕的月份影响我们的交易。我们开发了一套交易选择和投资组合构建流程，在长期内提供了稳定的回报。我们知道，如果我们遵循此流程，利润将是附带品。我们继续遵循这一流程，因此，我可以宣布在1月份撰写本文时，该投资组合已经出现了明显反弹。

让我们从估值开始讲市场

自2009年全球金融危机（GFC）低点以来，低利率和印制钞票一直在推高资产价格。股票、房地产、大宗商品和债券都在上涨。而新出现的加密货币和非同质化代币（NFT）完全是一种狂热。

查尔斯·麦凯(Charles Mackay)于1841年出版的《大众错觉与疯狂人群》(Extraordinary Popular delusion and the Madness of Crowds)是一本关于人群心理学的早期研究，书中描述了几个著名的泡沫：密西西比计划(Mississippi Scheme)、南海泡沫(South Sea Bubble)，以及最有名的荷兰郁金香泡沫(Dutch Tulip Bubble)。我相信，加密领域，尤其是NFT领域正在发生的事情，将使其他领域黯然失色。

CryptoPunk #7523. 图片: Larva Labs 成交价为1,170万美元 1万个随机生成的独特数字角色之一，是以太坊区块链上发布的非同质化代币（NFT）的首批示例。

“人们常说，人要群策群力，人们会看到他们在群策群力中发疯，然后一个接一个地慢慢恢复知觉”

但这不仅仅是NFT。一切都被高估了。

“今天，市场的市盈率处于历史高位，而经济处于历史低位。这是史无前例的。作为一名市场历史学家，我有幸再次经历股市的大泡沫。——杰里米·格兰瑟姆

“股票估值的飙升远远超过了我们以前所见过的任何水平。对风险资产以及最具风险的投资工具的乐观情绪，甚至狂躁情绪，随处可见。“——杰西·菲尔德，来自TheFelderReport.com

“人们总是问我市场上发生了什么。这很简单。有史以来最大的投机泡沫。两个数量级。#FlyingPigs360 ” ~来自迈克尔·伯里“大空头”的推特

沃伦·巴菲特指标显示我们远高于趋势线

凯西•伍德(Cathie Wood)旗下的ARKK创新基金(ARKK Innovation ETF)是高增长高价股票的典范，它展示了当基本面再次变得重要时，会发生什么。

威廉·马丁(William Martin)有句名言：“美联储的工作是“在聚会开始时拿走酒杯”

将这些估值推向极端的两个关键驱动因素正在被移除：印钞和降息。

2022年，美联储计划缩减其资产负债表。

通胀膨胀加剧和经济走强将使今年的利率上升。关于利率的重要结论：推动资产价格上涨的不是低利率，而是不断下降的利率。现在利率正在上升。

我们在之前的信中已经讨论过利率上升的原因，所以我就不再赘述了。然而，作为概述，有时一幅图胜过千言万语。

这对今年的市场意味着什么?系紧你的安全带，因为未来几个月市场可能会出现一场疯狂的行情。在最好的情况下，我们可能会看到横向波动，在最坏的情况下，我们可能会看到一次像样的调整。波动性可能会继续增加。资金可能会继续从高价格成长型公司流向不受青睐、价值估值偏低的公司。

美联储需要恢复信誉。为了做到这一点，他们可能需要停止迎合市场，并开始处理通胀问题。

未来市场将面临艰难时期——Hussman Strategic Advisors

那么好消息是什么？

在过去的十年中，主动管理的表现一直逊于被动管理。你所要做的就是买进指数，然后看着它上涨。每当市场经历一些痛苦时，美联储和其他央行就会介入并缓解形势，市场就会反弹至新高。市场已经习惯于“逢低买进”。对美联储来说，降低利率或增加货币供应很容易，因为当时看不到通胀。那些日子一去不复返了。美联储现在必须应对持续的、不受欢迎的通胀，而市场尚未完全接受这对估值的影响。

积极主动的管理应该有更好的表现。即使在严重的熊市中，也有一些资产类别会上涨。资金从一个流向另一个，我们的工作就是驾驭这些资金流动。

我们的目标是在管理风险的同时增加您的财富。投资是一场马拉松，而不是短跑，市场上的新机会总是会出现的。我们的目标是找到有利因素大于不利因素的交易，然后认真执行我们的交易计划;盈利交易往往是这个过程的副产品。

如果您有任何问题或意见，请在info@arbidyne.com给我们留言

对于新客户：

由于我们使用的是独立管理的账户，新客户在第一次加入时并不总是拥有与主账户相同的头寸，因此可能不会看到相同的月度业绩。这是因为，我们不一定能为加入的新账户买入其加入该基金之前，该基金所持有的相同头寸。我们会根据具体情况进行考虑，并评估进入现有头寸是否符合个别客户的最佳利益。新客户应在加入后约3个月开始跟踪我们的绩效基准。

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